Indhold
Den interne afkastrente (IRR) er et nyttigt redskab i arsenalet af finansielle analytikere. Det bør dog ikke bruges isoleret som en beslutningsfaktor, da den har flere ulemper.
definition
Den interne afkast er simpelthen den procentdel af afkast, som en investor forventer at få, når de investerer i et bestemt projekt. Hvis for eksempel investoren forventer at købe aktier i dag for 10 dollar og sælge den til 11 dollar i seks måneder, er IRR 10% i halvdelen. Udtrykt på årsbasis er IRR 20%. I sofistikerede projekter bliver beregningen meget mere kompliceret, hvilket kræver avanceret matematik. Et byggeprojekt kan for eksempel indebære en indledende udbetaling af R 5 mio. Til køb af jord- og byggematerialer med yderligere udgifter under udførelse, betaling af arbejdere og køb af flere materialer. Nogle boliger kan sælges efter 6 måneder fra projektets start med opbygning af et sæt til kunder at besøge med yderligere salg med en sats på 1 pr. Måned for det følgende år. Disse flere pengestrømme gør det vanskeligt at foretage IRR-beregningen manuelt.
Flere resultater
Mærkeligt, som det kan synes, er det muligt at finde to forskellige værdier for IRR for det samme projekt. Hvis investeringen producerer flere pengestrømme (input og output), kan beregningen af IRR resultere i to eller flere værdier. Dette er en matematisk ekscentricitet, der, selvom det ikke er hyppigt forekommende, kan forveksle problemet væsentligt. Hvis analytikeren får to resultater, og en af dem ikke virker rimelig, kan han vælge den, der mest ligner den af tidligere lignende projekter. Hvis begge resultater er tætte og begge er plausible, bør IRR opgives som et beslutningsværktøj.
risiko
Mens IRR fortæller analytikeren, hvad projektets afkastprocent er, informerer den ikke investorens risiko for at opnå et sådant afkast. To projekter kan have samme forventede pengestrømme, med samme tidsfrister. Men de tab, de kan forårsage, hvis noget går galt under projektet, er væsentligt anderledes. IRR afslører ikke de potentielle tab af investeringerne, men kun det forventede afkast. Derfor bør den bruges sammen med risikomålinger, såsom variansanalyse eller "worst case-analyse".
Flydende retur
Et yderligere problem med IRR er, at dets værdi ikke direkte kan omregnes til nettovinster og svarer ikke altid til de faktiske nettovinster. Et privat projekt med en initial investering på R $ 100.000 og 20% af den årlige IRR vil ikke nødvendigvis medføre en gevinst på R $ 20.000 ved årets udgang. Projektet kan ikke opretholde sin attraktivitet, der varer kun en måned, og resulterer i 1,6% nettovinster i løbet af disse 30 dage. Hvis årlig, svarer denne sats til 20% om året. Men efter en måned kan sådanne attraktive reinvesteringsmuligheder ikke længere eksistere, hvilket tvinger investoren til at deponere sin kapital i en bank til en meget lavere rente.